Ang paunang pampublikong alok (IPO) ng SpaceX ay nakatakdang magbigay kay Elon Musk ng malawak na kontrol sa kumpanya, na malaki ang nililimitahan ang mga karapatan ng mga shareholder. Ang mga bagong patakaran sa pamamahala ay magbibigay-daan kay Musk na mapanatili ang halos ganap na awtoridad kapag ang kumpanya ay naging pampubliko.
Ipinapakita ng rehistrasyon ng IPO na gagamitin ng SpaceX ang mga supervoting shares at ipatutupad ang sapilitang arbitrasyon, na nililimitahan ang kakayahan ng mga mamumuhunan na hamunin ang mga desisyon ng pamunuan o magsampa ng legal na aksyon. Ang setup na ito ay epektibong naglilimita sa mga shareholder mula sa pag-impluwensya sa pamamahala ng korporasyon.
Ang natatanging posisyon ni Musk ay nangangahulugan na siya lamang ang makakapag-alis sa kanyang mga tungkulin bilang CEO at chairman, na pinapanatili ang mayoryang kontrol sa pamamagitan ng mga supervoting shares.
Isinasara nito ang pintuan ng pagboto, ang pintuan ng hukuman at ang pintuan ng mungkahi nang sabay-sabay. Ito ay walang kapantay sa paglikha ng kabuuang kakulangan ng pananagutan.
Bruce Herbert, CEO ng Newground Social Investment
Sa kabila ng mga limitasyong ito, marami sa mga mamumuhunan ang nananatiling sabik na makilahok sa inaasahang magiging pinakamalaking IPO sa kasaysayan, na posibleng makalikha ng $75 bilyon sa kita. Ang takot na mawalan ng pagkakataon sa mga kapaki-pakinabang na kita, katulad ng pagganap ng Tesla, ay nagtutulak sa interes ng mga mamumuhunan.
Ang dual-class equity structure ng SpaceX ay magbibigay-daan kay Musk na magkaroon ng makabuluhang kontrol sa board of directors at iba pang mahahalagang desisyon ng kumpanya. Ang hakbang na ito ay naglalayong protektahan ang kumpanya mula sa pagsusuri ng mga shareholder na naging problema ni Musk sa Tesla.
Nagbabala ang mga eksperto na ang modelo ng pamamahala ni Musk ay maaaring magtakda ng precedent para sa mga hinaharap na IPO na pinangunahan ng mga kontrobersyal na tagapagtatag, na nagdudulot ng mga alalahanin tungkol sa mga implikasyon para sa mga karapatan ng mga shareholder sa buong sektor ng teknolohiya.
Ang pagsasama ng SpaceX sa Texas, kasunod ng kanilang paglipat mula sa Delaware, ay nagpapahintulot sa kumpanya na samantalahin ang mas maluwag na mga batas sa pamamahala ng korporasyon, na higit pang nililimitahan ang impluwensya ng mga shareholder.
Sa ilalim ng mga bagong patakaran sa Texas, kinakailangan ng mga shareholder na magkaroon ng makabuluhang bahagi upang makapagmungkahi ng mga boto, na nagpapahirap sa kanilang kakayahang makagawa ng pagbabago sa mga usaping pamamahala.
Ito ay tiyak na isa sa mga pinaka-restriktibong IPO. Siya (Musk) ay kumukuha ng bentahe sa estrukturang ito ng pagmamay-ari at sa mga probisyon ng Texas.
Jill Fisch, Propesor ng Batas sa University of Pennsylvania